作者：雷晓雨

近日，恒生指数公司公布恒生系列指数调整结果。结果显示，珍酒李渡（06979.HK）等20只个股将被纳入恒生综合指数成分股，成为港股通可投资范围。据悉，调整后的港股通可投资标的将于9月4日起正式生效。

对此，有市场人士称，对于赴港上市的企业而言，进入港股通名单意味着A股的投资者以及投资机构也能通过内地交易平台买卖香港联交所的股票，相当于获得了内地和香港两个大市场资金关注的可能。同时，港股通选择的标的普遍要求市值较大、流动性强和基本面好。如今珍酒李渡港股上市尚不足5个月，就能够进入港股通名单，这本身就是对其综合竞争力的最有力论证。作为港股今年的最大IPO以及“白酒第一股”，珍酒李渡作为投资标的而言的稀缺性和投资价值，已不言自明。

以“一核双重”进行精准战略布局

扎实渠道工作为利润弹性释放再开大门

据了解，珍酒李渡由珍酒、李渡、湘窖和开口笑四大白酒品牌组成，产品跨越高端、次高端和中端价格带，多品牌的业务布局为公司未来发展提供了强劲的业绩增长驱动力。

目前，公司专注于生产和销售的白酒覆盖酱香、兼香和浓香型，其中多款产品荣获布鲁塞尔国际烈性酒大赛的大金奖和金奖。此外，根据行业知名的世界品牌实验室(WorldBrandLab)评选并发布的2023年《中国500最具价值品牌》榜单显示，珍酒以212.81亿元的品牌价值，蝉联榜单酱酒品牌第三名。

站在产品角度来看，“一核双重”全价位覆盖的战略，也使得珍酒李渡形成了较为完善的产品矩阵。目前，珍酒作为公司的旗舰系列，主要面向追求优质酱香型产品的白酒爱好者；品牌李渡主要包括李渡高粱1308、李渡高粱1955等，专注生产及销售次高端及以上级别的兼香型如今正处于蓬勃发展；地区领先品牌湘窖及开口笑，则拥有各种香型及不同价格的广泛产品种类。

若从渠道端审视珍酒李渡，较于其他白酒企业，公司对于渠道的话语权更重、掌控力更强。目前，公司销售团队规模在白酒企业中名列前茅，去年更是逆势扩招2000余名销售人员，为场景复苏后的销售推广做前置性准备。有信达证券分析师认为，珍酒位居酱酒品牌前列，已具备较好的消费者认知，过去的渠道工作相对扎实，今年的库存包袱较轻，发展战略清晰，随着自有产能释放，公司有望进一步拉动利润弹性，表现出自身的势能。

白酒不改“黄金赛道”本色

产能释放再度增强核心竞争优势

参考弗若斯特沙利文的预测，受监管措施带来行业健康增长、高端化趋势持续以及酱香型白酒越来越受欢迎等因素的推动，中国白酒行业有望在未来数年持续扩张。其中，酱香型是紧随浓香型的我国白酒第二大香型，具有增长潜力高的特点，参考当前的成长速度，未来有望超过浓香成为最大的白酒香型；同时，根据上述权威机构预测，2022至2026年兼香型白酒收入也有望持续增长。

机遇已至，珍酒李渡正在以更迅速的产能布局，抓住新一轮的增长“风口”。凭借与当地政府长期形成的良好合作关系，公司正在逐步获得适合白酒生产的土地，并扩大生产设施。截至2022年，珍酒在下沙投料达到了3.5万吨的产能规模，在中国及贵州的所有酱酒品牌中分别位列第四和第三。在“十五五”期间，公司计划将珍酒的酿酒规模提升至10万吨，储存酒量达到40万吨。此外，李渡和湘窖也在加速产能建设进程，以提高未来的竞争优势。

有方正证券分析师指出，珍酒李渡整合四大品牌，历经多年发展沉淀，在文化、产品、渠道深耕下共促期间品牌珍酒实现高速增长。以珍酒、李渡为核，地方品牌湘窖、开口笑持续渗透的品牌矩阵仍有较强扩展空间。在此认知下，包含招商证券、方正证券、广发证券、东方证券、华创证券等在内的十数家知名机构，在近一个月均对公司给出“强烈推荐”“买入”等积极评级，反映出市场对珍酒李渡的强烈信心。

展望未来，公司产能扩张势能充沛，产品结构持续升级，全国化布局亦处于加速阶段。随着国内白酒高端、次高端化持续以及转酱趋势的延续，受益于酱酒格局改善红利下，公司盈利弹性有望持续释放，值得投资者持续关注。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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